最近一周，曼昆律师身边很多朋友都在讨论一件事儿：上海高院发表了一篇文章《发行虚拟货币高额融资，尽头是什么？》，作者在文中明确写出个人持有虚拟货币不违法。

*图源：微信文章截图

此文一出，国内币圈好似“过年”，各家自媒体纷纷撰稿，宣传这件利好讯息，仿佛此文一出就代表了我国开始放松对虚拟资产的限制。在这里，曼昆律师不得不给大家“泼两盆凉水”，稍稍降低一下大家对虚拟资产投资的热情，唤醒大家的理性。

第一盆凉水：持有一直都不违法

如果我们仔细回看我国关于虚拟货币的政策文件就会发现，长期以来，个人持有虚拟货币本来就不违法。

当前很多与虚拟货币相关违法行为的定性，都起源于2021年发布的“924通知”。该文件中，中国人民银行等十部委明确指出：虚拟货币不具有法定货币的法律地位，不具法偿性；虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，包括提供交易服务、兑换服务、发行虚拟货币等。然而，这一文件通篇并未提到“个人持有虚拟货币”的违法性。

换句话说，持有虚拟货币目前处于不违法的灰色地带。上海高院的文章实际上只是重申了这一点，并不代表政策放松。

虽然法律未明确禁止个人持有虚拟货币，但其合法性也未被充分承认，不过目前部分案件中已经将虚拟货币视为一种虚拟财产。比如，2019年，杭州互联网法院认定，比特币具有财产属性，符合虚拟财产的法律特征，最后判决支持原告关于被告返还非法转移比特币的请求；再比如，2021年，深圳市南山区法院在一起涉及莱特币（LTC）的案件中指出，虚拟货币虽然不具有法定货币地位，但可视为特定情境下的虚拟财产，判决支持了原告的返还请求。

作为一种虚拟财产，虚拟资产就类似于QQ币、游戏稀有道具，持有当然不违法。

第二盆凉水：持有的前提是获得

然而，很多人忽略了一个关键问题：持有的基础在于“获得”。当前，虚拟资产获取的方式众多，尽管大部分获取途径不直接违法，但某些情境下可能因操作方式或资金来源问题引发法律风险。以下是曼昆律师罗列的主要获取途径，供大家了解：

1.自行购买

购买虚拟货币是获取虚拟资产最常见的方式之一。从法律角度来看，根据**“924通知”**，虚拟货币不具有法偿性，也不受法律保护，但文件并未明确规定“购买行为”违法。因此，个人自行购买虚拟货币在现行法律下并不违法。然而，必须注意的是，虚拟货币的交易活动不受法律保护，这意味着一旦交易发生资金损失，个人维权的难度极高，甚至可能得不到法律支持。

此外，购买行为的“合法性”还取决于具体的交易方式和资金来源的合规性。例如，通过境外交易所进行购币虽然行为本身不违法，但可能涉及外汇管理、税务申报等问题；而通过场外交易（OTC）获取虚拟货币，可能会因匿名性和缺乏第三方保障，带来更高的合规风险。尤其在场外交易中，信息不对称极易导致欺诈或资金损失。

与此同时，在我国虚拟资产买卖中较为常见的违法情形是交易资金来源不明，甚至涉及“黑钱”。如果买方在不知情的情况下，购买了涉嫌非法的虚拟货币，即便购币行为本身不违法，也可能因间接参与非法资金流转而面临账户冻结问题。

2.参与挖矿

通过挖矿获取虚拟货币，曾经是投资者的主要方式之一，尤其在比特币和Filecoin热潮期间。然而，随着政策的变化，挖矿的合法性逐渐被复杂化。

从政策角度来看，2021年发布的《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》明确将挖矿列为淘汰类产业，并要求全面清理新增挖矿项目，加快存量项目退出。这意味着，大规模的挖矿活动已被国家政策明确限制。如果挖矿行为导致高耗能或环境破坏，甚至涉及非法用电等问题，将可能被认定为违反公序良俗或绿色原则而无效。例如，上海某公司与北京某公司的委托合同纠纷案中，法院认为挖矿活动因高能耗、高风险、不利于国家绿色发展目标，而认定相关合同无效。

那么，个人挖矿是否属于违法行为？目前，我国并未对个人的小规模挖矿作出直接禁止的法律规定。理论上，个人通过合法手段购买矿机并利用自有电力资源挖矿，暂不违反现行法律。然而，实践中部分挖矿行为因涉及非法手段或不当操作，可能触及法律底线。比如：

·非法用电问题。部分矿工通过盗窃电力资源挖矿，例如通过改装电表减少用电记录或直接接入非法电网。这些行为不仅构成民事侵权，还可能涉嫌盗窃罪。

·非法利用他人计算资源。通过恶意程序控制他人计算机挖矿的行为，可能构成破坏计算机信息系统罪，属于刑事犯罪。

·金融合规风险。挖矿所得虚拟货币若涉及非法交易或资金流转，例如洗钱、逃税等，矿工可能被追究相关法律责任。

3.参与投资

通过投资项目获取虚拟货币，是另一种较为常见的方式，尤其在早期区块链行业中，ICO（首次代币发行）曾风靡一时。然而，这种方式的“合法性”因具体操作模式而异，且潜在的法律风险较高。

首先，从法律角度来看，ICO在中国属于明确的非法金融活动。早在2017年发布的“94文件”（《关于防范代币发行融资风险的公告》）中，中国人民银行等七部委就明确禁止通过ICO募集资金，并要求清理存量项目。ICO被视为未经许可的融资行为，涉嫌非法集资、非法发行证券等。投资者若参与此类融资活动，可能会因项目方跑路而蒙受经济损失。

与ICO不同，近年来，作为VC参与投资并获取项目代币也逐渐成为一种流行的融资模式。投资者通过直接向区块链项目注资，以获取项目方分发的代币作为回报。这种方式虽然看似规避了ICO的合规风险，但其法律隐患同样不容忽视：

·首先，VC参与的项目本身就会涉及合规问题，比如投资的项目如果涉嫌非法发行证券。

·其次，代币分配的透明度和合法性同样重要。VC投资获取的代币若未明确约定用途或权益，可能引发纠纷。例如，有些项目通过虚高的代币估值吸引资金，却在后期项目停滞或运营不善时导致投资者权益受损。

4.参与活动

通过参与项目方组织的活动，如空投、拉新奖励等获取虚拟货币，表面上看是成本最低、最简单的方式，但其背后可能潜藏诸多法律和合规风险。

从法律角度看，空投（Airdrop）本身并不违法，尤其是在用户未支付对价或承诺特定义务的情况下。然而，许多项目以空投为掩护，实际目的是扩大影响力、吸引用户参与后续非法活动。例如，一些项目通过“空投代币”引导用户下载DApp，最终利用这些平台进行虚假交易、洗钱或其他违法行为。

拉新奖励是另一种常见的活动模式，尤其在一些需要快速扩展用户基础的项目中。这类活动通常以推荐人数或交易金额作为奖励标准，吸引用户不断拉人头。然而，返利层级达到三级及以上的模式极易被认定为传销行为。如果项目通过直接或间接发展人员的数量作为奖励依据，可能涉嫌违法，参与者也可能因此承担法律责任。

此外，部分活动还通过承诺高收益诱导用户充值或投资。这类行为往往以“多拉新、多奖励”为幌子，却毫无实际价值支撑，属于典型的庞氏骗局。在这种情况下，无论是参与推广还是无意参与，都可能卷入法律纠纷。

曼昆律师建议

·合规优先，选择合理渠道

投资者在购买、挖矿或参与活动时，需确保交易方式和资金来源的合法性，避免与来源不明的资金或项目合作。选择信誉良好的平台和项目，并保存交易记录，以降低法律风险。

·远离非法活动，规避高风险项目

避免参与被明确禁止的ICO等非法融资行为或带有高收益承诺的拉新奖励、传销活动，警惕庞氏骗局，确保投资行为符合法律要求。

·寻求专业法律支持

针对虚拟货币相关的复杂法律问题，如跨境交易、税务合规、资产保护等，及时咨询专业律师，确保自身权益得到保障。

虚拟货币的发展充满机遇，但也伴随风险。作为投资者，必须对法律法规保持敏感性，做到谨慎操作、理性投资，在创新与合规之间寻求平衡。